武昌光谷金地太阳城|携程金融版图浮出水面:首单ABS底层资产不良率0.05%

2020-01-11 13:47:05

武昌光谷金地太阳城|携程金融版图浮出水面:首单ABS底层资产不良率0.05%

武昌光谷金地太阳城|携程金融版图浮出水面:首单ABS底层资产不良率0.05%

武昌光谷金地太阳城,国内首单“互联网+旅游”行业ABS产品最新数据出炉,消金界按图索骥,窥探到背后携程金融的版图。

11月13日,华泰证券(上海)资产管理有限公司(以下简称“华泰资管”),向持有优先级“华泰—携程金融拿去花第一期资产支持专项计划1号”的客户(以下简称“拿去花ABS1号”),进行了最近一次收益分配。

消金界注意到,根据报告,“拿去花ABS1号”的基础资产“拿去花”,截止2018年10月底,消费本金余额为3.28亿元,其中有0.3亿元为免息类的本金余额,其余都为分期类的本金余额。

值得关注的是,“拿去花”的加权平均名义利率为9.88%,不良率仅为0.05%。

一位券商资管人士告诉消金界,以消费信贷为基础资产的ABS,基础资产有场景的一般不良率都不高,但0.05%的不良率在有场景的消费信贷ABS中,也算很低的了。但这也许和产品成立时间比较短有关系。

一.“互联网+旅游” 首单ABS

消金界了解到,“拿去花ABS”在深交所获批之后,华泰资管于2018年5月28号,正式面向合格投资者推广,最后实际收到认购资金3.1亿元。

“拿去花ABS”发行期数为10期,总额度30亿元,采用储架式发行模式。“拿去花ABS”是携程金融的首单ABS,也是国内首单“互联网+旅游”行业资产证券化产品。

“拿去花ABS”的原始收益人是“天津趣游商业保理有限公司”(以下简称“趣游保理”),资产服务机构为“上海华程西南国际旅行社有限公司”(以下简称“华程西南”)与“北京嘉信浩远信息技术有限公司”(以下简称“嘉信浩远”)。

消金界从 “拿去花ABS”的模拟资产池数据看到, “拿去花”覆盖的出行品类包括机票、地面出行、酒店、度假玩乐。但机票类业务占了大头。

模拟资产池作为评级机构评级的关键参照物,可以大体准确反映“拿去花ABS”实际基础资产的情况。

二、消金切口:“拿去花”

“拿去花”是“携程旅行网”与“去哪儿网”共同推出的一款信用产品,为用户在出行中提供信用分期付款服务。

用户可以选择30天以内的免息还款,也可以选择 3~12 个月的等本等息还款方式, 但如果用户提前还款,需要支付相应服务费。

“拿去花”目前采用白名单制,如果用户通过了贷前准入审核,获得了授信额度,在旅行产品的订单支付界面,将显示“拿去花”产品的申请入口。针对单个用户的授信额度在 3000~50000元之间。

据消金界了解,2015年7月,“拿去花”就上线了,开始都是引入外部资金为“拿去花”提供资金和风控。但是到了2017年8月,趣游保理的股东趣拿信息及其关联方,开始使用自有资金,为“拿去花”提供资金支持,但“拿去花”还存在部分外部资金合作方,主要有深圳前海敏恒商业保理有限公司、上海尚诚消费金融股份有限公司等。

在定价方面,消金界了解到,自有资金用于分期名义年利率在 10%~14%之间,外部资金定价则由资金方决定,会高一些,但是名义利率最高不超过24%。

截至 2017年末, “拿去花”自有资金的授信总额度为 54.87亿元,授信用户数量合计 48.38 万户。

截至 2018 年 3 月 11 日,“拿去花”在贷余额为 9715.47 万元,在贷用户数量为 15.35 万户,户均在贷余额为 632.93 元。

三、携程金融版图浮出水面

携程(NASDAQ:CTRP)的金融业务一向比表低调,但是分析“拿去花ABS”与“拿去花”,穿透这两个产品的各个参与方,我们就可以对携程的金融版图一窥究竟了。

“拿去花ABS”的原始收益人是趣游保理,趣游保理目前是“携程旅行网”、 “去哪儿网”金融业务的运营主体之一。

消金界发现,趣游保理由北京趣拿信息技术有限公司(以下简称“趣拿信息”)出资设立,而北京趣拿软件科技有限公司(以下简称“趣拿软件”)通过协议控制趣拿信息,Qunar CaymanIslands Limited(in Cayman Islands)100%间接控股趣拿软件。

消金界了解到,携程国际有限公司为Qunar CaymanIslands Limited(in Cayman Islands)的战略投资人,投票权占比超过40%。

再看作为资产服务机构的嘉信浩远与华程西南。

嘉信浩远由趣拿信息出资设立,负责“去哪儿网”在线旅行平台的收银台职能。华程西南则是由上海携程商务有限公司(以下简称“携程商务”)出资设立,主要业务是向“携程旅行网”的供应商提供代理销售服务。

在对携程商务和携程网旅游网进行股权穿透之后,携程的金融版图变得清晰起来。(点击文末图片,查看清晰携程系股权穿透图)

我们发现,携程的金融版图,已经包括保险代理、资产管理、小额贷款、消费金融、商业保理等金融业务。

另外,值得注意的是,携程是上海尚诚消费金融的发起股东,持股37.5%,仅比大股东上海银行(601229.SH)低0.5%。

在小额贷款业务上,上海携程小额贷款有限责任公司于2015年9月注册成立,目前100%由携程系公司控股。

公开数据显示,“携程旅行网”、 “去哪儿网”已有近3亿注册用户,日均订单量已达百万级别,2017年全年已累计完成数10亿单旅行订单。

消金界了解到的是,在2017 年底,“拿去花”在“去哪儿网”的 GMV 渗透率达 10%,因为在“携程旅行网”的上线时间比较晚,GMV渗透率仅为 1%。

携程金融单一个“拿去花”产品,还有不小的增长空间。

通过上面的分析,我们可以看到,携程金融的网已经铺开了。一个隐形的金控集团已在旅游行业扎根成长起来。

不过,于携程金融而言,目前最大的短板是缺少一张支付牌照。作为互联网金融的基础业务,支付牌照的缺失,会成为金融业务开拓的掣肘。目前,携程以预付卡形式完成网络支付,功能相对较弱,且存在监管风险。

从蚂蚁金服依靠淘宝天猫、京东金融倚仗京东商城崛起,我们看到了互联网的新一层价值。如今携程金融凭借携程与去哪儿,会成为下个金融巨头吗?

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